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债券市场的脓包刚开始挤

美联储才刚刚启动第二次加息,而央行的货币紧缩还是试探性的进行了大约两个多月,而且央行非常小心,比如资金投放采取了锁短放长,其实是警
A- A+ 2016-12-19 13:15:35
美联储才刚刚启动第二次加息,而央行的货币紧缩还是试探性的进行了大约两个多月,而且央行非常小心,比如资金投放采取了锁短放长,其实是警告那些拿了短期资金去做长期资产的机构。因为他们知道这个市场的泡沫有多大,脓包有多少,怕揭脓包过急,会伤了整个身体,即使如此,债券市场的脓包也爆了,央行不得不第二天赶紧进行放水。

媒体报道近日国海证券召集了众多机构在北京腾达大厦25楼国海证券会议室,召开国海证券相关债券违约处理商讨会。

整个会议就是众多机构就对张杨在交易时候的身份问题进行问询,同时质疑在交易时,张杨是否仍然代表国海证券,现在国海证券是否需要承担浮亏。

国海证券查到交易协议用印竟然不是公司的,是伪造的公章,而交易员张杨已经是离职员工,交易员郭亮投案自首等等。

有机构问国海证券:你们国海现在明显是准备不认账了,那两个人怎么就已经离职了呢?那为什么证券业协会网上查询到的信息,张杨和郭亮还是你们国海证券的员工呢?他们至少在签订协议时还是你们的员工啊!

机构说可能国海有8到10个亿的浮亏,而国海此前说是因为技术问题,大概5个亿,不存在违约,现在看来真的是违约,而且国海还说,国海证券今年增发100个亿,这点钱不会还不上,但最终还是没还上。

此前市场传言这部分债券是廊坊银行代持的,不过廊坊银行公告称,并不存在传言中所谓的“债券代持”业务。此外,廊坊银行表示,债券业务一直遵循合法合规运营的原则,所有业务运营正常,并不存在传言中的亏损。

出了问题,当然大家都撇清关系,基本都不具有多少可信度。债券市场的黑幕在过去两年曾经被严厉整肃过一次,其中最主要的是代持养券的模式,其中查处过多名金融业人士,但是这个恶习仍然没改。目前国海证券的事件不知道是否于代持养券有关。

这几年由于央行货币宽松大幅放水,利率低位,造成了持续多年的债券牛市,把这个本身收益相对比较低的行业,变成了一个暴富行业。2014年博时基金固定收益团队公募债券型基金的平均收益率为66%,货币型基金平均收益为5.42%,但在过往年份中,固收产品的收益都是较为稳定和持续的,累计年化收益回报在6%—7%的水平。

这导致债券交易员收入大增,有些公司招聘投研人员和债券基金经理,开出的价码是80万~300万元。如果是固定收益部总监或部门负责人,年薪能高达五六百万元,收入并不比股票部投资总监低。”

​2015年年初,就有基金公司给明星债券基金经理开出高达近400万元的年薪,而到了年底,价码已经抬高至500万元以上。

债务产品都是固定收益,收益率一般都偏低,但是他们能够取得以上业绩,主要是加杠杆,杠杆中套杠杆,反正借了钱去炒债券,最终都是赚的,因为利率总是要降的,而价格总是涨的。自从2013年钱荒以后,央行的货币政策已经让市场坚定了这个信念,有些券商由于这个行业过于赚钱,因此疏于管理,非常混乱才导致目前这种状况。

由于过渡流动性的背景下再叠加了结构性流动性失衡,资产收益率普遍缺乏吸引力的情况下,大量银行资金通过表外理财和委外加杠杆后涌出,而比股票更大规模的就是债券市场,各种由此造成债市杠杆率的不断攀升。债券市场里面的各种利益的盘根纠结,各种加杠杆的玩法也是屡见不鲜,银行间同业互放存款以及银行与非银委外互加杠杆,这都为系统性风险埋下了隐患;银行与非银委外间的相互去杠杆,终使债市脆弱资金链趋于不稳定,并造成恐慌性踩踏行情。

估计今后的央行政策是跟踩刹车一样,先踩一脚油门,救一下将死的机构,然后等缓过劲来,再踩油门,总之最终要通过这种一紧一松的模式把杠杆去掉,这中间那些杠杆过重,期限错配严重,资金实力不强的机构会被震荡出局。

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脓包 债券

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