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上海金引人注目 伦敦金前途堪忧

2015年伦敦黄金市场的交易量日均达约556吨(1790万盎司),价值为207亿美元。以实际交易量来衡量,交易总量超过46 2亿盎司的伦敦仍是全球最大
A- A+ 2016-11-04 13:10:25
2015年伦敦黄金市场的交易量日均达约556吨(1790万盎司),价值为207亿美元。以实际交易量来衡量,交易总量超过46.2亿盎司的伦敦仍是全球最大的黄金市场,占全球交易量的46.3%。紧随其后的是纽约。上海经过最近几年的发展,已经成为第三大黄金市场,不过,所占的全球份额与前两名相比,还有较大差距,只有5.1%。

现在每年全球矿业公司生产的黄金在3000吨左右,这也就意味着每年的全球产量和伦敦黄金市场一周的交易量大体相当。伦敦在黄金市场上的这种执牛耳地位,是通过过去3个多世纪的积累逐渐确立起来的。相比之下,后面的追赶对手的积累还差得较远。 不过,上海正在加快追赶的步伐,其战略性的一步就是在上海黄金国际板经过实践检验后,推出人民币定价的黄金产品,即真正意义上的“上海金”。

目前国际板“上海金”的吸引力正在日渐增大。“上海金”作为以人民币计价的黄金交易品种,不需要任何信用背书,规则清晰透明,且属于国际市场常见的交易资产。由于中国已经从全球黄金产业的追随者成长为领军者,拥有黄金产量、加工量、需求量和进口量四个全球第一,因此,“上海金”吸纳更多的人民币资产储备和交易量,是水到渠成的事。

上海的机会不但在于贴近亚太这个全球最活跃的黄金市场,更能在制度设计上拥有后发优势。除了引入场外交易和电子盘等形式外,伦敦的黄金交易机制和3个世纪前变化并不大。在透明度和可监管方面,已经有些落后于市场的发展。而且伦敦黄金中心的地位不仅面临着来自上海的挑战,即使在内部,也有主导权调整的压力。

伦敦金银市场协会在黄金交易中占有传统的优势地位,伦敦金银市场协会的会员之间的交易量占据主导地位,会员间也可以从事场外交易。但正是由于其优势地位的惯性使然,该协会对现货交易兴趣更浓厚。伦敦金银市场协会会员间的现货交易,一般都是以直接仓库中黄金归属权变更的形式出现,并避免了交易的几吨黄金还需要搬来搬去的局面。这固然确保了交易的安全性,也节约了成本,但在透明性上却一直被人诟病,因为一些交易并不透露买卖双方的具体信息,这就产生了价格操纵的风险,因为交易情况可能并不反映真实的供求关系。近年来以黄金定价权改革为契机,作为行业组织的世界黄金协会和伦敦金属交易所也渴望分一杯羹,并在设计新的黄金期货合同。

面对来自上海等城市的外部竞争,以及内部的“逼宫”,伦敦黄金市场确实已经到了一个需要改变的关键时期。其实从两年多以前的伦敦黄金定价权的改革开始,伦敦黄金市场已经从过去将近一个世纪的“冬眠期”中苏醒过来,开始缓慢移动身躯。不过目前的情况是光移动还稍显不足,需要更快的变革才能确保不会被竞争对手超越。

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